Облигационный заем. Его осуществила Воронежская область

Второго июля прошло внебиржевое размещение четвертого облигационного займа Воронежской области RU34001VRО0. Объем эмиссии составил один миллиардрублей со сроком обращения 1820 дней (до пяти лет) и купонной ставкой 9% годовых. Цена одной гособлигации Воронежской области 2007 года при размещении превысила...

Второго июля прошло внебиржевое размещение четвертого облигационного займа Воронежской области RU34001VRО0. Объем эмиссии составил 1 000 000 000 (один миллиард) рублей со сроком обращения 1820 дней (до пяти лет) и купонной ставкой 9% годовых. Цена одной государственной облигации Воронежской области 2007 года при размещении превысила номинальную стоимость в 1000 рублей на 0,15 %. Цель выпуска гособлигаций, как и предыдущих трех займов, остается прежней – компенсировать дефицит регионального бюджета.

Удачному размещению гособлигаций способствовал ряд моментов.

Воронежская область на протяжении последних лет стабильно развивается, демонстрируя позитивную динамику роста важнейших социально-экономических показателей. Так, по итогам 2006 года были достигнуты самые высокие темпы роста налоговых и неналоговых доходов облбюджета за всю новейшую историю региона (127,3%), сохранившиеся и в первом полугодии 2007 года. Также в минувшем году финуправлению удалось снизить кредиторскую задолженность региональной казны на 332,7 млн. рублей.

Размещение облигаций стало возможным после того, как в середине июня Министерство финансов осуществило государственную регистрацию Условий эмиссии и обращения облигаций Воронежской области с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга. Процедура регистрации ценных бумаг Воронежской области была проведена Минфином в плановом режиме.

Облигационный займ 2007 года имеет несколько особенностей.

Этот займ под 9% годовых является наиболее выгодным способом привлечения заемных средств для покрытия дефицита региональной казны. Сегодня, например, банковские структуры готовы предоставить финуправлению кредитные ресурсы с процентной ставкой, которая на два-три пункта выше купонной ставки эмиссии облигационного займа.

К тому же, облигационный займ 2007 года – это второй для Воронежской области займ с амортизацией долга (первым стала эмиссия 2006 года). На практике это означает то, что погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется амортизационными частями. Данное обстоятельство, безусловно, позволяет равномерно распределить долговую нагрузку на областной бюджет и избежать пика платежей, связанного с единовременным погашением всей суммы облигационного займа.

Эмитентом облигационного займа 2007 года от имени Воронежской области впервые выступило Главное финансовое управление Воронежской области; эмиссию предыдущих трех займов осуществляла Администрация Воронежской области. Изменение порядка внутренних заимствований определил новый Устав Воронежской области, вступивший в силу в середине прошлого года. Главным андеррайтером эмиссии стал ОАО АКБ «Росбанк».

В настоящее время в обращении находятся четыре выпуска облигаций Воронежской области разных лет – помимо гособлигаций 2007 года, это пятилетние облигации на 500 млн. рублей, размещенные в июле 2006 года, четырехлетние облигации на 500 млн. рублей, размещенные в июне 2005 года, и трехлетние облигации на 600 млн. рублей, размещенные в декабре 2004 года.

Эмиссия облигационных займов позволяет Воронежской области уйти от дорогих форм заимствования, каковой являются банковские кредиты, к более дешевым.

Переломным в этом плане стал 2005 год, когда финуправлению области удалось существенно снизить объем госдолга по кредитам, полученных бюджетом Воронежской области от кредитных организаций. А уже в 2006-м и первом полугодии этого года Главное финансовое управление вообще не прибегало к такой форме заимствования, как банковский кредит, для финансирования дефицита бюджета региона.

Таким образом, на протяжении последних лет наблюдается оптимизация структуры госдолга Воронежской области, в которой значительное место стала занимать более дешевая форма заимствования – эмиссия ценных бумаг. К тому же, в отличие от банковского кредита, выпуск гособлигаций дает возможность более гибкого управления госдолгом, поскольку по своей сути эмиссия ценных бумаг является долгосрочным инструментом заимствования.

Администрация области ведет целенаправленную работу по снижению госдолга региона в части задолженности по бюджетным ссудам.

Так, по итогам 2005-06 годов Минфин списал задолженность Воронежской области по бюджетным ссудам на сумму 140 миллионов рублей, причем условия соглашения об их реструктуризации были перевыполнены финуправлением области. Данная задолженность образовалась в 1992-94 годах, когда ряду областных государственных сельхозпредприятий в качестве кредитных ресурсов предоставлялись средства федерального бюджета. Однако по причине неудовлетворительных результатов хозяйственной деятельности и, как следствие, неспособности ими возврата заемных средств задолженность сельхозтоваропроизводителей региона перед федеральным бюджетом взяла на себя администрация Воронежской области. Схожее положение дел имело место в большинстве российских регионов, поэтому обязательства по погашению задолженности сельхозпредприятий были приняты практически всеми субъектами РФ.

– Согласно бюджетному законодательству госдолг субъекта РФ не должен превышать объема собственных доходов бюджета. Размер государственного долга Воронежской области на протяжении последних четырех лет находится на экономически безопасном уровне, кроме того, идет тенденция по его сокращению. Например, если в 2004 году доля госдолга составляла четвертую часть собственных доходов казны, то по итогам прошлого года она снизилась до 16 процентов, – рассказывает заместитель руководителя финуправления Ирина Демченко.

Между тем улучшение структуры государственного долга – лишь одно из мероприятий совершенствования долговой политики, реализуемой финуправлением. Уменьшению тяжести долгового бремени также способствует применение таких методов управления госдолгом, как консолидация, реструктуризация, рефинансирование долговых обязательств, а также сокращение стоимости их обслуживания.

В конце мая поступательная деятельность Администрации Воронежской области на рынке государственных заимствований была отмечена наградой. Наш регион признали одним из лучших эмитентов на рынке субфедеральных и муниципальных займов России в 2006 году. Так, по результатам ежегодного опроса профессионалов долгового рынка, проводимого авторитетным изданием – журналом «Рынок ценных бумаг», Воронежская область удостоилась главного приза в престижной номинации «Целенаправленная и долгосрочная политика на рынке субфедеральных облигационных займов».

Игорь ГОРЛОВ Пресс-центр администрации
Воронежской области.